Перспективы развития российского фондового рынка

Круглый стол с участием главы ФСФР России Владимиром Миловидовым

08 октября 2009 года

Темы: биржа, фондовый рынок, ФСФР

7 октября 2009 года состоялся круглый стол "Повышение ликвидности российского фондового рынка: развитие альтернативных торговых систем или унификация сделок на ММВБ и РТС?", организованный журналом "Рынок ценных бумаг" и социальной сетью INVESTOR.RU при поддержке ФСФР России. Главным участником мероприятия выступил руководитель ФСФР России Владимир Миловидов. На круглый стол были приглашены представители ММВБ, РТС, крупнейших российских брокерских компаний, тематических изданий и интернет-сайтов.


Миловидов Владимир: Мы собрались здесь для того, чтобы услышать реальных участников рынка - брокеров, частных инвесторов, которые заинтересованы в том, чтобы торговать на российском рынке. Мы должны открыто обсудить, или, если нам не хватит времени, не обсудить, так по крайней мере услышать те вопросы, которые беспокоят участников финансового рынка. Что мешает осуществлять торговлю на финансовом рынке? Как обеспечить высокую ликвидность? Моя задача - создать условия, при которых на российском рынке торги будет вестись как можно больше, с как можно большим объёмом и в течение того времени, которое устраивает всех участников.

Главное - налоги

Захаров Денис, "Нефть, газ и фондовый рынок": Очень важная проблема - налогообложение. Операции на спотовом и срочном рынках не сальдируются, это сильно сдерживает активность торгов. Особенно ярко эту проблему показал кризис прошлого года. Когда рынок начал падать, инвесторы, имеющие пакеты акций, стали продавать фьючерсы на индекс. В результате получилось вот что: они получили убыток по акциям и прибыль по фьючерсам. Им пришлось заплатили налог на прибыль, полученную по фьючерсам. У многих весь портфель оказался "в минусе", то есть люди заплатили налог с убытка.

Миловидов Владимир: Сейчас в Думе находится закон о внесении изменений в Налоговый кодекс. Я надеюсь, что 23 октября будет второе чтение этого закона. Я просто убеждён, что он вступит в силу с 1 января 2010 года. Там предусмотрено сальдирование внутри торгуемых финансовых инструментов, между торгуемыми финансовыми инструментами и торгуемыми бумагами на фондовом рынке, сальдирование между неторгуемыми финансовыми инструментами и неторгуемыми бумагами. То есть фактически всё сальдирование предусмотрено. Когда закон вносился в Государственную Думу, мы планировали, что закон начнёт работать с 1 января 2009 года, то есть задним числом. Но вот буквально вчера состоялось заседание подкомитета Государственной Думы, на котором Минфин озвучит твёрдую позицию по этому вопросу. Мы шли на определённые компромиссы, предлагали сделать сальдирование с 2009 года только по торгуемым финансовым инструментам хотя бы, но это пока не удалось учитывая необходимость изменения главного налогового законодательства. Хочу подчеркнуть, что это первый случай, когда Федеральная служба по финансовым рынкам являлась официальным представителем по налоговому закону в Государственной Думе, обычно это делает Минфин. Но, к сожалению, Минфин переубедить не удалось - закон вступит в силу с 1 января 2010 года. Плохо то, что мы не покрываем 2009 год.

Страхование инфраструктурных рисков

Яковенко Кирилл, трейдер: Я хотел обратить внимание на защиту прав инвесторов. Проблемы - отсутствие центрального клирингового депозитария, отсутствие страхования риска брокеров, как это присутствует на Западе. Некоторые брокерские компании сами страхуют риски, связанные с человеческим фактором, техническими сбоями. Может имеет смысл создать систему, которая позволит страховать брокерские счета на сумму 700 тысяч? Это немного, но это действительно повысит уверенность инвесторов. Все мы помним проблемы с "Ю-трейдом". Можно развивать сколько угодно рынки, но такие ситуации будут происходить. С банковской системой государство справилось, сделало страхование вкладов, почему бы не сделать защиту брокерских счетов?
И по поводу ликвидности хотел сказать. Если мы хотим повышения ликвидности на рынках, но при этом делаем круглосуточную торговлю или расширяем рамки текущей, то ликвидность будет снижаться. Это надо делать постепенно: ввести вечернюю, ночную сессии. Хотя западные рынки, мы видим, совершенно спокойно обходятся без круглосуточных торгов и нормально себя чувствуют.

Фондовый рынок за Уралом

Миловидов Владимир: Насколько я понимаю, здесь есть представители региональных компаний. Я всё время задаю вопрос - человек живёт во Владивостоке, он хочет торговать на ММВБ - как он успевает совершать сделки, если он живет в своём времени? Может он торговать этими бумагами или не может? Что ему мешает? Какие этапы он проходит, с кем ему приходится взаимодействовать? Как он выходит на рынок, как он, собственно говоря, удовлетворяет свои инвестиционные потребности. Может мне кто-нибудь рассказать, какие проблемы есть?

Минцев Юрий, ООО Компания "Брокеркредитсервис": Можно я попробую? Я хоть и не с Владивостока, но часто езжу по регионам. Во-первых, частному инвестору нужно торговать акциями, а не торговать акциями на ММВБ. Нужно торговать акциями на ликвидной площадке, биржевой, внебиржевой, с нормальными котировками. Сейчас РТС-Стандарт есть, торгует до 24 часов по Москве, это уже утро во Владивостоке. Можно до работы немного поторговать. Но, РТС-Стандарт всё же сложная система для частного инвестора. Но давайте вспомним о том, что владивостокских и хабаровских инвесторов в принципе не очень много.

Миловидов Владимир: Я не хочу вдаваться в детали, я хочу понять, как это работает.

Минцев Юрий: Ну, работает с трудом. Там активных частных дейтрейдеров, которые торгуют акциями, практически нет.

Миловидов Владимир: Сейчас нет, завтра появились. Страна большая.

Минцев Юрий: Ещё раз говорю, я знаю владивостокский рынок. Там не торгую акциями, все торгуют на Форексе. Создание нормальной торговой системы - это, конечно, хорошая попытка, но на пока сложная для понимания этими инвесторами. Может быть, со временем...

Миловидов Владимир: Я хочу отметить один момент, который мы должны зафиксировать. Фактически это приговор российскому финансовому рынку. Если человек, живущий на просторах нашей необъятной Родины, за границей Уральских гор, желает приобрести ценную бумагу, он фактически лишён этой возможности, поэтому не остаётся ничего, кроме как уйти в различные форекс-клубы, работать на валютном рынке. Я ещё повторяю, если я правильно понял то, что было сказано, это, по сути, приговор российскому рынку. Дальше Урала он никогда развиваться не будет.

Минцев Юрий: Не всё плохо так. Не до Урала, а дальше Иркутска.

Миловидов Владимир: От Иркутска до Владивостока - это как половина Европы!

Ларионов Игорь, ОАО "Фондовая биржа РТС": Я поднимал этот вопрос. До 12 ночи мы уже торгуем, очередной этап - утро. Мы сделаем, чтобы утренняя сессия была.

Миловидов Владимир: Мы РТС поддержим, мы ММВБ поддержим, мы всех поддержим. Но правильно говорили, что мы не должны забывать о том, что ликвидность ограничена. Её можно увеличить либо за счёт притока новых участников, либо за счёт увеличения скорости торгов. Человек покупает в течение дня не один раз, а продаёт-покупает, продаёт-покупает. Хотя при всё уважении к активным участникам торгов, хотелось бы, чтобы у нас были инвесторы долгосрочные. Если мы будем торговать 24 часа в сутки, то эта ограниченная ликвидность "размажется" в течение всего дня.
Для меня, как руководителя, который отвечает за жизнь рынка, важно что нужно сделать, чтобы человек, живущий в Якутске, Иркутске, Благовещенске, Владивостоке имел возможность спокойно участвовать в работе финансового рынка.

Захаров Денис: Я не думаю что серьёзной проблемой для инвесторов является ограничение времени работы бирж. На форуме НГФР есть участник, который живёт в Ленске. Ни разу не слышал от него слов о том, что ему не хватает времени торгов. Он рассказывал, что не сидит постоянно за терминалом. У человека собственный бизнес, а заработанные деньги он вкладывает в акции. Заявка сама исполняется, не обязательно сидеть у монитора и следить за ней.

Инвестор из Новосибирска: Комментарий небольшой по поводу географии. Я из Новосибирска, могу вам сказать следующее - как справедливо заметил Юрий, до Иркутска реально проблем нет. Более того, жителям за Уралом, в Сибири даже легче. Они пришли с работы и полдня поторговали нормально, без всяких проблем. Тема Дальнего Востока на мой взгляд, несколько гипертрофирована, потому что если посчитать, сколько там денег у этих частных инвесторов и после этого попытаться оценить как они повлияют на ликвидность... И ещё один комментарий. Есть такая страна - Америка, Соединённые Штаты. Страна с более-менее развитым фондовым рынком. Там все биржи расположены в восточной части, а множество инвесторов живёт на западном. И между ними, этими частями, несколько часовых поясов есть. Для того, чтобы в Силиконовой долине поторговать акциями на открытии, надо встать ни свет ни заря. Люди встают, торгуют и никаких проблем у них нет. В этом смысле они, по-моему, от жителей Дальнего Востока мало отличаются.

Возглас из зала: 4 часа разницы между Восточным побережьем и Западным!

Инвестор из Новосибирска: Я точно знаю, потому что у меня отец живёт в Силиконовой Долине, он пытался заниматься дейтрендингом. Сейчас с этим завязал, здоровье дороже. А так, в 5 утра поднялся, поторговал.

Миловидов Владимир: Спасибо за то, что вы сейчас сказали, тема возможно гипертрофирована, потому что основные денежные средства, как, впрочем, и население нашей страны, сосредоточены в западной части, до Урала. Но мы с вами должны надеяться, что развитие рано или поздно будет. Или мы просто потеряли эту часть страны? Обидно же всё-таки! РТС-Стандарт для нас является таким проектом, которому мы безусловно отдаём внимание, пускай другие на нас не обижаются. Сейчас биржа предложила изменения в порядок расчёта индекса РТС. Смысл изменений в том что индекс РТС теперь будет считаться с включением в него показателей РТС-Стандарт, то есть, фактически, до 24 часов. У нас впервые на российском рынке появится индекс, который измеряет динамику российских финансовых инструментов с 10:30 до 23:55, то есть охватывает все торги в России, Европе и Нью-Йорке.

Акции или Форекс?

Данкевич Евгений, ООО ФК "Открытие": Можно задать вопрос? Только честно, поднимите руку те, кто считает, что инвестирование - единственная возможность долгосрочного сохранения капитала для физического лица? Недвижимость с точки зрения долгосрочного инвестирования, сохранения от инфляции, практически ни в одной стране на больших промежутках не сравнима с акциями. Единственный инструмент долгосрочного сохранения капитала от инфляции. Но вот здесь сидит большое число умных, профессиональных людей и они не подняли руки. Если мы здесь руки не поднимаем, что мы хотим от населения? Те вопросы, которые мы обсуждаем, крайне важны - ликвидность, инструменты, инфраструктура, центральный контрагент... Пока из ста пятидесяти миллионов хотя бы пятнадцать не поднимут руки в ответ на этот вопрос.

Морозенко Денис, трейдер: Я общаюсь с людьми, которые меня спрашивают регулярно об инвестировании в акции. После истории с Роснефтью, Сбербанком и ВТБ, после огромных падений, мизерных дивидендов, после того, с чем борется Навальный в области корпоративного управления, люди действительно не считают инвестирование в акции привлекательным.

Гавриленко Анатолий, ЗАО "Алор Инвест": Денис правильно говорит, народные IPO ещё раз откинули нас назад.

Смирнов Руслан, ООО "Броко Регион": ММВБ проводила исследование на эту тему. Меня поразил факт - огромное количество финансово безответственных граждан. Люди не очень правильно оценивают риски рынка. Они хотят сдать акции обратно, если акции упали, хотят вернуть деньги. Наша компания недавно вышла на российский рынок, стала предлагать российские акции. Думая о том, как привлечь клиентов к этому направлению - до этого достаточно долго работали с Форексом - было сделано исследование, что делают другие профучастники, чтобы привлечь клиентов. Наш отдел маркетинга показал, что активность профучастников по сравнению с активностью компаний, предлагающих Форекс, несоизмерима. Форекс - это действительно просто. Есть курсы, есть реклама в огромных объёмах. А российские профучастники этого не делают. По крайней мере, делают это не в таких объёмах, не в таком количестве. Мы стараемся перетащить клиентов, но они не хотят. Мы обзвонили всю базу, несколько тысяч человек.

Панасюк Денис, инвестор: Более-менее понятно, почему так. Я посетил пару мероприятий. Идеи простые. "Вы знаете, что такое Россия - грабят, убивают, насилуют. Российские акции? В любой момент у вас всё отнимут. А тут доллар, он надёжен. Торгуйте парой доллар-евро." Это первая посылка. Вторая посылка - брокер зарабатывает, грубо говоря, на комиссии. Он получает только часть дохода, маленькую часть. А Форекс-кухня получает всё. Смысл в следующем - брокерам это обидно. Зная, что люди зарабатывают всё, они хотели бы также. Понятно, почему на Форексе будут работать больше. Денег на развитие больше.

Снятие акций с торгов по заявлению эмитента

Панасюк Денис: Эмитенты выводят свои бумаги с рынка, а завести их обратно не получается. Частный инвестор в этом плане бесправен. Захотел эмитент, к примеру, Ивановский сбыт, вывести свои бумаги с рынка, подал заявление - всё, их сняли. А что делать дальше тем, кто владел этими акциями? Идите, ищите покупателя на внебирже... Пытаемся достучаться до ММВБ. Бывают, что идут навстречу... но это сложно. Как бы этот вопрос разрешить? Чтобы не эмитент был главный в торговле его акциями, чтобы акционеры были защищены.

Миловидов Владимир: Правильно ли я вас понял? У вас прозвучало предложение посмотреть, либо через правила самой биржи, либо через наше регулирование, вопрос, который бы ограничивал возможность эмитента, чьи акции уже были размещены и включены в листинг, свободно исключаться из листинга, уходить с рынка, хотя этими бумагами торгуют. Об этом речь идёт?

Панасюк Денис: Про листинг - это чрезвычайный случай, тот же Нутриинввест-холдинг. Биржа ММВБ приостановила его попытки делистинговаться. Он-то был в листинге. Я говорю про внесписочные ценные бумаги, которых две трети на российском рынке и куда входит "Газпром" до сих пор. "Газпрому", понятно, ковенанты мешают уйти с рынка. Любая компания может с рынка уйти и никаких проблем это для неё не несёт. Пришли в совет директоров, заняли 5 из 9 мест: "Мы хотим с рынка снять, потому скупим по дешёвке остатки". Возникает проблема обязательного предложения акционерам. Когда идёт оценка по рынку, это более-мелее оценка адекватная. А когда идёт оценка оценщиком, понятно что, кто как закажет, так и оценят бумагу. Присмотреться к этому было бы неплохо.

Кузнецова Анна, ЗАО "ММВБ": Действительно, такая проблема существует. Эмитенты порой присылают заявления с просьбой исключить их из котировальных списков. Такие исключения биржа осуществляет, потому что включение бумаг в котировальный список производится на основе договора с эмитентом. Некоторое время назад в наших правилах появилась норма, которая в этом случае позволяет бумагу включить во внесписочный перечень. Проблема, на самом деле, в другом. Связана она с раскрытием информации. И даже если эмитент присылает такое заявление и мы попытаемся найти полномочия, чтобы эту бумагу оставить, мы пойдём по пути нераскрытия информации. Вы знаете, что существует целый ряд норм по раскрытию эмитентом информации. Если в этом вопросе мы не пришли к консенсусу, это выливается в то, что эмитент перестаёт раскрывать информацию. Как он принял решение отправить на биржу заявление об исключении бумаги, так он преспокойно не раскрывает информацию. Я не знаю, что тут можно сделать. И нужно ли что-то делать?
Есть ещё одна реальная проблема. Она связана с тем, что по неликвидным бумагам, по которым мало сделок, тоже рассчитывается рыночная цена. В этом случае рыночная цена может быть не всегда объективной. Возможно, стоит вернуться к этой проблеме. Некоторые эмитенты жалуются, много показателей расчёта завязаны на рыночную цену. Если бумага неликвидна, то цена, которая получается на бирже, оказывается не совсем реальной.

Инвесторы из ближнего зарубежья

Панасюк Денис: По поводу привлечения людей. Мне кажется, мало кто обращает внимание на русскоязычных жителей сопредельных государств - Казахстана, Белоруссии, Украины. Почему российские конторы не предоставляют право украинцу торговать на российской бирже? Я понимаю, что там налогообложение другое, конечно...

Возглас: Там запрет на торговлю внешними бумагами!

Панасюк Денис: И в Казахстане нельзя, и в Белоруссии нельзя, и на Украине нельзя?

Возглас: На Украине нельзя торговать любыми внешними бумагами, а в Казахстане проблемы депозитарные.

Торговые роботы, механические торговые системы, спекулянты

Вопрос из зала: Неоднократно слышал уже от частных клиентов, хотелось бы услышать ваше мнение по этому вопросу. Сейчас активно на бирже применяются механические торговые системы, торговые роботы. Казалось бы ничего плохого в этом нет, кто как может, так и зарабатывает прибыль. Но когда те же самые "голубые фишки" летают за два дня на десятки процентов это вызывает, честно говоря, некоторый элемент игры. Не инвестирования, а игры. Как с этим бороться? Эта тенденция нарастает и на российских биржах, и на западных.

Миловидов Владимир: Мы, как регулятор, орган власти, естественно, заинтересованы в том, чтобы российский рынок был площадкой для привлечения долгосрочных финансовых ресурсов в экономику. Но, с другой стороны, мы прекрасно понимаем, что ни один рынок не существует без спекулятивной составляющей. Клиент работает на коротком расстоянии, совершает краткосрочные сделки, которые ловят волатильность. На определённом этапе, в силу отсутствия долгосрочного инвестора его место в той или иной степени занимает так называемый спекулянт. Если посмотреть на российский рынок - российский рынок самый... Ну не самый, не буду это слово использовать... один из самых спекулятивных рынков в мире. Сбербанк, Газпром - объёмы колоссальные. Посмотрите, какие объёмы на ММВБ рекордные! Мы, якобы, ещё в кризисе, но объёмы на ММВБ больше, чем в докризисный период. Это нельзя запретить. Как эту волну спекулятивных инвесторов в какое-то продуктивное русло направить? Чтобы они работали, чтобы они постоянно присутствовали на российском рынке, чтобы они так или иначе зарабатывали, чтобы они создавали этот фон, на котором другие инвесторы постепенно входили. Роботы и спекулянты - это наше сегодняшнее посткризисное время. Так сложилось. Долгосрочного инвестора нет, иностранцы ушли, его место занял совершенно новый класс лиц, который до кризиса себя особенно не проявлял. Они себя проявили в условиях кризиса и после. Как их использовать в продуктивном русле?

Инсайд, о манипулирование ценами

Панасюк Денис: Недавно опубликовали на сайте ФСФР приказ по поводу манипулирования ценами. Возник вопрос, потому что простому спекулянту непонятно. Множество коэффициентов введено, единственный из которых понятен - отклонение 1-2% цены бумаги в день.

Миловидов Владимир: Я понял. Пока этот приказ будет принят, пройдёт очень много времени. Скорее всего, когда он будет принят, он будет принят совершенно в другом виде. Это заявка на обсуждение темы. Мы хотим услышать предложения от брокеров, от вас. По закону мы должны устанавливать пределы максимального и минимального отклонения цены, которые позволяют нам мониторить рынок в случае манипулирования. Закон в Государственной Думе о манипулировании, в законе о рынке ценных бумаг тоже идём таким путём. В ближайшее время уже третье чтение закона о внесении изменений в Уголовный кодекс за манипулирование рынком ценных бумаг. Там вещи серьёзные. Поэтому нам нужно определить некие параметры. Это тест, это первый опыт, поэтому смотрите, высказывайтесь, давайте замечания.

Данкевич Евгений: На мой взгляд, почти всё, что о чём говорит Закон об инсайде и вообще о манипулировании - узкий круг задач. На мой взгляд, половина яйца выеденного не стоит, никаким инсайдом или манипулированием не является. Убеждение человека, 15 лет работающего на рынке.

Гавриленко Анатолий: Я поддержу Евгения. Мне кажется, что введение уголовной ответственности за манипулирование - это плохо для нашего рынка, для развития. Теперь, кроме всего прочего, будут пугать ещё и тюрьмой.

Миловидов Владимир: Уважаемые коллеги, это тема другого обсуждения. Для справки. Во всех развитых странах, на развитых рынках, закон о манипулировании существует, закон об инсайде существует, уголовная ответственность существует. Я хочу сказать, что есть такая замечательная организация - IOSCO. Это международная организация, которая является регулятором ценных бумаг во всём мире. Мы являемся членами этой организации. Есть так называемый "многосторонний меморандум" который подписывают страны, в полном объёме соответствующие требованиям IOSCO. Мы не можем подписать этот меморандум именно потому, что у нас отсутствует закон о манипулировании и об инсайде. Так что хочу сказать, что эта идея стоит яйца выеденного, может стоит целой яичницы.

Гавриленко Анатолий: А сажать надо?

Миловидов Владимир: Надо!

Статистика, интересные факты

Кузнецова Анна: Что касается облигаций. Как вы знаете, за последний год мы провели большое реформирование листинга, ввели целый ряд норм, которые превышают нормы действующего законодательства, ввели отдельные режимы для торгов дефолтными облигациями, привели туда порядка 50 инструментов. Тем не менее, есть ряд инструментов, дефолтные, эмитенты не раскрывают информацию ни в каком виде. Биржа вынуждена была вынуждена их исключить из всех режимов. Но что интересно - реакция инвесторов на дефолтные бумаги. Буквально вчера мы смотрели статистику по сентябрю. Средний объём сделки в режиме РПС облигации "Д", то есть дефолтные бумаги, 7,5 миллионов рублей. Это примерно в 7-8 раз меньше, чем средний объём сделки в режиме РПС с облигациями, по которым не был допущен дефолт. Это первое.
Второе - о концентрации сделок в зависимости от времени торгов, о необходимости торговать, например, рано утром. Возьмём, к примеру, прошлую неделю сентября. Первый час торгов, с 10:30 до 11:30 - было заключено в объёме 20% сделок, в количестве - 25% сделок. Час торгов с 12:30 до 13:30 - было заключено и в объёме и в количестве сделок где-то 12%. И последний час торгов, с 17:30 до 18:30 - было заключено 26% сделок в объёме или 23% в количестве. То есть, по сути, за 30% общей торговой сессии или за 36% основной торговой сессии заключается 58% сделок в обороте. Что ещё интересно - первый час торгов - средняя сделка с акциями - 100 тысяч рублей, последний час торгов - средняя сделка с акциями - 150 тысяч рублей. Чётко вычисляется обеденный перерыв, с 13:30 до 15:00. Поэтому, когда мы подходим к вопросу расширения торговой сессии, последний час - статистика свидетельствует о том, что он был оправдан, а вот насчёт утра - нужно подумать. Дальше мы посмотрели на инвесторов. Естественно, российских мы по регионам не можем вычислить, мы посмотрели на нерезидентов. Скажем, Китай, Сингапур, Гонконг в общем количестве нерезидентов, зарегистрированных на бирже ММВБ, составляют менее 1%. То есть пока мы не нащупываем необходимость движения в "раннюю" сессию.
Ещё о реакции инвесторов. Мы говорим, что инвесторы боятся IPO ВТБ, IPO "Роснефти", Сбербанка, и после этого не хотят выходить на рынок. Наше предположение было, что в сентябре прошлого года инвесторы тоже побоятся этого рынка, однако, мы увидели прямо противоположную картину. На сегодня на бирже зарегистрировано 670 тысяч инвесторов, из них примерно 630 тысяч - это физические лица. Из них примерно 120 тысяч - активные инвесторы, то есть совершают сделку в течение одной недели. В среднем в докризисный период в 2008 году биржа регистрировала в неделю 1900 новых инвесторов. Вторая половина сентября, октябрь-ноябрь, мы регистрировали по 5-7 тысяч инвесторов в неделю, причём это были не просто регистрации, это были и внесения денег, и покупки. У кого-то осторожные, у кого-то сразу на все. Сейчас мы вышли на докризисный уровень, регистрируем в неделю 2000-2300 новых инвесторов-физических лиц.

Российские депозитарные расписки

Морозенко Денис: Насколько я знаю, закон о российских депозитарных расписках уже принят? И после этого ни одной расписки пока ещё нет. Как говорил представитель форексной конторы: "Люди знают доллар, но не знают российский рынок". Так почему бы не активизировать размещение РДР каких-нибудь известных компаний, скажем, западных? Чтобы инвесторы могла купить МакДональдс, допустим. И сделать это в России.

Миловидов Владимир: Принято два закона. Первый предусматривает выпуск российских депозитарных расписок, второй, который вступил в силу в этом году, предусматривает вообще обращение на российском рынке иностранных ценных бумаг. Что касается первого, там технологические все проблемы, насколько я понимаю, уже решены, но спрос на РДР на самом деле не такой большой. Компании заявлялись, но никто на эту программу так и не пришёл. Есть целый ряд иностранных компаний, российских по активам, иностранных по своему месту нахождения, которые хотели бы к таким распискам пойти, но вот пока проектов таких так и не состоялось. Что касается иностранных ценных бумаг, интерес большой, в ноябре запланирована конференция на эту тему, мы сейчас активно готовим нормативные акты, которые позволят осуществлять торговлю иностранными бумагами на российском рынке. С одной стороны, конечно, было бы лучше, если люди, которые увлечены Форексом, пришли на рынок. Лучше бы они покупали не валюту, а покупали бы иностранные ценные бумаги на организованных торгах. Ещё было бы лучше, чтобы это стало шагом к покупке российских ценных бумаг. Ещё раз подчёркиваю, такие нормативы сейчас готовятся, чтобы механизм запустить. По крайней мере, закон такой принят.

Вопросов много, времени мало

Миловидов Владимир: Я должен подвести некоторую черту, всё-таки не так я свободно располагаю своим временем. Мы на этом разговор не заканчиваем. Я думаю, что и присутствующие, и организаторы, и представители форумов, которые здесь есть, так или иначе тему роли индивидуального инвестора, его проблем будут держать, что называется, в центре своего внимания и предлагать, не стесняясь, не пугаясь, свои меры, потому что мы к этим предложениям открыты. Спасибо.


Отчёт о конференции был написан по диктофонной записи весьма низкого качества. Редакция НГФР заранее приносит свои извинения за возможные ошибки в тексте. Если вы заметили неточность в тексте, сообщите, пожалуйста, по адресу expert@ngfr.ru.