Нефть, газ и фондовый рынок Нефть, газ и фондовый рынок  

Новые темы на форуме:
○ Ищу работу
(Ответов: 1) - ТрифинКа

○ Гуголь заменит уголь
(Ответов: 11) - ТрифинКа

○ Новая резервная валюта
(Ответов: 5) - katxmp

○ Цифровизация налоговой функции.
(Ответов: 0) - РАМАКС

○ Платформа обращений клиентов для B2C-компаний
(Ответов: 0) - РАМАКС



Rambler's Top100


Биржевая торговля нефтью и нефтепродуктами

Первые итоги
18 мая 2009 года

История вопроса
О том, что в России следует создать товарно-сырьевую биржу для торговли нефтью, газом и нефтепродуктами, государственные чиновники задумывались ещё в прошлом веке. Но в те времена государство было больше обеспокоено другими проблемами и дальше разговоров дело не шло.
Нефти сорта Urals добывается во много раз больше, чем Brent. При этом Brent торгуется на ICE Futures, цена этого сорта нефти является важнейшим индикатором мирового рынка энергоносителей, а сорт Urals не присутствовал ни на одной бирже. Толчком к созданию нефтегазовых бирж в России стали слова Владимира Путина, произнесённые им 10 мая 2006 года. В послании Федеральному собранию тогдашний президент России сказал: "…необходимо организовать на территории России биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами. Торговлю - с расчетом рублями. Наши товары торгуются на мировых рынках. Почему не у нас? Правительству следует ускорить решение этих вопросов..."
Особенностью нынешнего государственного устройства России является тот факт, что слова В.Путина принято воспринимать всерьёз. Раз он сказал, что необходимо развивать биржевую торговлю, значит, действительно пришла пора браться за дело. С момента этого заявления прошло уже 3 года. Срок вполне достаточный для создания товарных бирж. Посмотрим, что удалось сделать за это время.

28-29 апреля 2009 года состоялась конференция "Биржа как инструмент торговли нефтью и нефтепродуктами". В конференции приняли участие представители всех российских бирж, связанных с нефтегазовым комплексом. Сайт НГФР выступал в качестве информационного спонсора этого мероприятия.

РТС
Первой торги российскими энергоносителями организовала Фондовая биржа РТС. Товарная секция биржи была создана на базе действующего рынка срочных инструментов (ФОРТС). 8 июня 2006 года стартовали торги фьючерсными контрактами на нефть сорта Urals. Контракты не предусматривают возможность поставки реального товара, выполнение обязательств осуществляется путём финансовых расчётов.
Благодаря простоте и удобству работы с РТС, а также исключительно низким расходам на совершение сделки, фьючерсные контракты быстро обрели популярность. Окрылённая успехом, РТС анонсировала запуск торгов фьючерсами на нефтепродукты: дизельное топливо, бензин, авиакеросин, мазут. 20 февраля 2007 года начались торги контрактами на дизельное топливо. В отличие от нефтяных фьючерсов, контракты на нефтепродукты предусматривали реальную поставку товара. Базисом поставки была выбрана ЛПДС "Володарская" ОАО "Мостранснефтепродукт". В случае успеха биржа намеревалась ввести в обращение контракты на другие виды нефтепродуктов. Но ожидаемого успеха не последовало. Поставочные контракты на нефтепродукты не вызвали интереса у финансовых спекулянтов, участвующих в торгах на РТС. Новых клиентов, готовых работать с реальным товаром, биржа привлечь не смогла. Кроме того, поставочные фьючерсы не могут покупать и продавать физические лица, обеспечивающие значительную долю оборота в секции деривативов РТС.
Для расчётов по контрактам на Urals используется величина, вычисляемая по формуле: значение ICE Brent Index + среднее значение Platt's Urals spot price differential за 14 календарных дней до дня исполнения.
Интерес участников рынка сконцентрировался на расчётных контрактах, позволяющих эффективно хеджировать риски владения пакетами ценных бумаг нефтегазовой отрасли, а также реализовывать спекулятивные стратегии на товарном рынке. Через некоторое время стало очевидно, что участники рынка в наибольшей степени ориентируются на нефть сорта Brent. Контракты на Urals используются лишь благодаря высокой корреляции цен, что обусловлено принципом определения цены исполнения контракта. 8 октября 2008 года РТС ввела в обращение расчётные контракты на нефть сорта Brent. Объём торгов быстро сместился в сторону нового инструмента, фьючерс на Urals стал неликвидным.
Торговля нефтяными фьючерсами на РТС производит неоднозначное впечатление. С одной стороны, запуск товарной секции нельзя признать неудачным. К весне 2009 года дневной объём торгов фьючерсами на нефть достиг 0,7-0,8 млн баррелей, что составляет около 1% от мировой добычи нефти. Вместе с тем, торгуемые инструменты слабо взаимосвязаны с реальным рынком нефти в России, котировки нефти в РТС лишь отражают цены аналогичных фьючерсов, обращающихся на ICE Futures. Биржевые торги на РТС не позволили решить ни одной задачи, поставленной правительством: товарная секция РТС не оказывает влияния на внутренний рынок нефти в России и не позволяет сформировать внутренние ценовые индикаторы.

Почему запуск поставочных фьючерсов на дизтопливо оказался неудачным? С таким вопросом корреспондент НГФР обратился к Илье Морозу, возглавлявшему управление рынка товарных деривативов Фондовой биржи РТС до 2008 года.
НГФР: Почему РТС прекратила обращение поставочных фьючерсов на дизельное топливо?
Илья Мороз: Фьючерсный рынок может эффективно функционировать только при наличии ликвидного спотового рынка товара. Маркет-мейкеры, поддерживающие торговлю фьючерсами в РТС, не имели чётких ценовых ориентиров, не могли хеджировать свои риски на рынке реального товара.

Биржа Санкт-Петербург
Биржа "Санкт-Петербург" была основана летом 1990 года. Чем только не торговали на этой бирже! Продовольствие, стройматериалы, древесина, самолеты, корабли, телевизоры, различные металлы, акции, облигации, валюта, производные инструменты... До либерализации торговли акциями ОАО "Газпром" фондовая биржа "Санкт-Петербург" имела статус официальной торговой площадки для совершения сделок с "внутренними" акциями "Газпрома". В начале 2003 года на бирже "Санкт-Петербург" начались торги фьючерсами на нефть сортов Urals и Brent.
В 2007 году биржа "Санкт-Петербург" подала документы на участие в конкурсном отборе на выбор площадки для размещения заказов на поставку нефти и нефтепродуктов, организованном Министерством экономического развития и торговли Российской Федерации в соответствии с постановлением правительства РФ №350 от 5 июля 2007 года "Об организации мероприятий по закупке и поставке нефти и нефтепродуктов через товарные биржи".
17 сентября 2008 года на бирже "Санкт-Петербург" состоялись первые биржевые торги нефтепродуктами. Сейчас торги ведутся регулярно, но активность участников невысока. В марте 2009 года реализовано всего 20,1 тыс. тонн нефтепродуктов.
В перспективе на биржа "Санкт-Петербург" планирует запустить в обращение фьючерсные контракты на нефтепродукты. Учитывая опыт биржи в создании рынка срочных инструментов, можно предположить, что этот проект будет успешно реализован.

В июне 2008 года биржа "Санкт-Петербург" открыла новое здание на Васильевском острове высотой 18 этажей. Вокруг здания разгорелся скандал, многие жители города сочли, что высотное здание портит вид Васильевского острова. 11 августа 2008 года градостроительный совет Санкт-Петербурга принял решение о сносе двух верхних этажей нового здания биржи.

СПбМТСБ
Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа создана совсем недавно, в мае 2008 года. Биржа изначально была ориентирована на организацию торгов нефтепродуктами, проведение которых началось 23 сентября 2008 года - всего на 5 дней позже, чем на бирже "Санкт-Петербург".
Особенностью СПбМТСБ является ориентированность на трубопроводные поставки нефтепродуктов по системе "Транснефтепродукт". Активность торгов на бирже невысока. В марте 2009 года реализовано 15,4 тыс. тонн нефтепродуктов.
В ближайших планах СПбМТСБ - создание секции для торгов сырой нефтью.

НГФР: Каков механизм обеспечения гарантий по сделкам, заключённым на СПбМТСБ?
Александр Мучкаев, начальник отдела организации и развития биржевой торговли ЗАО "СПбМТСБ": При заключении сделки, по которой контролёром поставки выступает "Транснефтепродукт", производится 100%-ное депонирование товара. С начала работы биржи не отмечено ни одного случая отказа от выполнения сделки.

МБНК
Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса создана в 2002 году поставщиками и потребителями природного газа. Предполагалось, что на МБНК будут проводиться экспериментальные торги природным газом по системе "5+5". Но правительство выбрало для проведения эксперимента электронную торговую площадку ООО "Межрегионгаз". Проиграв в конкурсе на право организовать спотовый рынок газа, МБНК объявила о планах создать площадку по торговле фьючерсами и опционами на поставку газа, но этот проект реализовать не удалось. В сентябре 2008 года МБНК запустила торги нефтепродуктами. Особенностью биржи является широкий ассортимент товаров, выставляемых на торги. Кроме бензина, авиакеросина, дизельного топлива и мазута, на МБНК проводятся торги маслами и нефтехимической продукцией. В марте 2009 года на бирже продано 90,8 тыс. тонн нефтепродуктов.

НГФР: МБНК планировала запустить торги фьючерсами и опционами на природный газ в 2007 году. В каком состоянии сейчас находится этот проект? Почему он не был реализован в срок?
Карпов Антон Сергеевич, вице-президент Межрегиональной биржи нефтегазового комплекса: К сожалению, не всё зависит то нашего желания. Были и остаются объективные обстоятельства, которые мешают запуску проекта, да и его формат несколько изменился. В 2008 году Газпром, Газпромбанк и МБНК подписали Меморандум о сотрудничестве по созданию газовой биржи, однако она будет формироваться отдельно, МБНК будет одним из её участников. Мы надеемся, что проект будет запущен до конце 2009 года.

Биржи с похожими названиями
Синхронно стартовав в сентябре 2008 года, три нефтегазовые биржи продолжают двигаться параллельными курсами. Условия, предлагаемые участникам торгов, схожи, отличия носят технический характер. Неудивительно, что все три биржи занимают одинаковые доли рынка. И главная проблема у всех трёх бирж одинаковая - небольшой объём совершаемых сделок. В сумме на биржах реализуется немногим более 100 тыс. тонн нефтепродуктов в месяц при общероссийском объёме производства около 15 млн тонн в месяц. На торги выставляется менее 1% выпускаемых нефтепродуктов. Очевидно, что результаты сделок с таким незначительным объёмом не могут служить ценовым индикатором для всего рынка.
Кроме того, биржи не выступают стороной по сделкам, фактически они лишь помогают продавцам и покупателям заключать между собой сделки. Соответственно, биржи в настоящий момент не могут предоставить участникам торгов надёжные гарантии выполнения сделок. При отказе одной из сторон от выполнения обязательств другая сторона может рассчитывать лишь на обращение в суд. Судебное разбирательство займёт много времени и не обязательно закончится успехом. Закон "О товарных биржах и биржевой торговле", принятый в 1992 году, не регламентирует ответственность сторон за невыполнение условий сделки. Пользуясь пробелами в законодательстве опытные юристы смогут очень долго затягивать судебный процесс.
Одной из мер по обеспечению гарантий выполнения сделок является внесение денежного обеспечения. Например, на МБНК участники торгов вносят гарантийный депозит, составляющий 5% от суммы заключённой сделки. Но поскольку осуществление поставок занимает несколько дней (а то и недель), цена за это время может измениться значительно сильнее, чем на 5%. В этом случае гарантийный депозит не сможет полностью покрыть возникшие убытки.

eOil
Кроме трёх нефтегазовых бирж, торги нефтепродуктами проводятся на площадке eOil. Торговая площадка eOil открылась 25 сентября 2006 года. Её основное отличие от товарной биржи заключается в том, что eOil не проводит клиринг. Торговая площадка создавалась без активного участия государства, поэтому её известность ниже, чем у широко разрекламированных товарных бирж. Вместе с тем, участники рынка нефтепродуктов быстро оценили удобство предоставляемых услуг. Использую базу данных транспортных тарифов, торговая система самостоятельно производит расчёт возможных вариантов поставки нефтепродуктов, выбирая самые эффективные. Кроме стоимости транспортировки система учитывает расходы на погрузку и разгрузку товара, а также таможенные сборы в случае осуществления экспортных поставок. В апреле 2009 года на площадке eOil было продано 309,4 тыс. тонн нефтепродуктов.

НГФР: Объём торгов на вашей площадке превышает суммарные показатели трёх специализированных товарных бирж. Как удалось добиться такого успеха?
Юрий Белоусов, руководитель проекта eOil: Мы предлагаем уникальный сервис, которого нет у конкурентов. Торговая система автоматически производит расчёт доставки товара, учитывая возможность прокачки по трубе, перевозку по железной дороге, автотранспортом. Участнику торгов остаётся лишь выбрать наиболее удобный вариант из предложенных.

Целевая модель рынка
Концепция развития товарных бирж в России предполагает развитие как спотового, так и срочного рынков нефти и нефтепродуктов. Министерство экономического развития РФ придерживается мнения о том, что биржевые механизмы будут способствовать формированию справедливых цен на нефть и нефтепродукты. Биржевые торги позволят создать ценовые индикаторы, достоверно отражающие динамику рынка. По словам Кирилла Емельянова, заместителя начальника отдела конъюнктуры цен на сырьевых рынках департамента развития конкуренции и анализа конъюнктуры рынков МЭР РФ, выбор базовой площадки для создания основных ценовых индикаторов будет сделан до конца текущего года.




 Дизайн сайта разработан di Полное или частичное воспроизведение материалов возможно только с указанием ссылки на сайт Нефть, газ и фондовый рынок Сайт основан 20 января 2005 года