РЕКОМЕНДАЦИИ ПО НЕФТЕГАЗОВЫМ АКЦИЯМ

TRNFP1

ТРАНСНЕФТЬ

НИЖЕ РЫНКА

СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:
Монополист по транспортировке нефти
"Транснефти" принадлежат все магистральные трубопроводы, находящиеся на территории России, за исключением участка магистрали "Каспийского трубопроводного консорциума". Тариф на использование трубопроводов в несколько раз ниже расходов на перевозку нефти по железной дороге, поэтому ОАО "РЖД" не может составить серьёзную конкуренцию "Транснефти".

Стабильное финансовое положение
Услуги, предоставляемые "Транснефтью", востребованы на рынке. Клиенты "Транснефти" - самые платежеспособные компании России.

СЛАБЫЕ СТОРОНЫ:
Государственное регулирование тарифов
Тарифы "Транснефти" устанавливаются государством исходя из того, чтобы компания получала прибыль, достаточную для поддержания трубопроводной системы в рабочем состоянии. Поэтому "Транснефть" не может получать сверхприбыль, пользуясь благоприятной конъюнктурой рынка.

Низкий уровень дивидендов
На привилегированные акции "Транснефти" выплачиваются низкие дивиденды, составляющие 1-2% от текущей стоимости акции. Согласно официальным заявлениям руководства "Транснефти", увеличение выплат по привилегированным акциям не является для компании приоритетным. Это неудивительно, поскольку государство владеет только обыкновенными акциями "Транснефти".

ВЫВОД:
Рекомендация: ПРОДАВАТЬ
"Транснефти" предстоят большие расходы на строительство системы "Восточная Сибирь-Дальний Восток" и развитие "Балтийской трубопроводной системы". Маловероятно, что "Транснефть" пойдёт на увеличение выплат держателям привилегированных акций. Приватизация компании не ожидается, поэтому долгосрочное владение акциями "Транснефти" не принесёт высокой прибыли.


История выплаты дивидендов

Год	Дивиденды по обыкновенным акциям*, рублей на акцию	Изменение к предыдущему году, %	Дивиденды по привилегированным акциям*, рублей на акцию	Изменение к предыдущему году, %
2013	1221,38	+78,3%	724,21	+5,7%
2012	685,1	+127,4%	685,1	-4,4%
2011	301,31	+127,7%	716,58	+127,7%
2010	132,34	+25,7%	314,73	+25,7%
2009	105,29	н.о.	250,39	+5,7%
2008	0,0	-100,0%	236,78	-8,4%
2007	135,22	+33,6%	258,45	+14,7%
2006	101,23	-45,1%	225,42	-23,9%
2005	184,52	+244,0%	296,36	-7,9%
2004	53,64	-89,5%	321,81	-68,4%
2003	509,6	+82,8%	1019,1	+17,8%
2002	278,7	+2,2%	864,95	-3,6%
2001	272,8	н.о.	897,65	н.о.
* Включая промежуточные дивиденды

	размер дивидендов по обыкновенным акциям
	размер дивидендов по привилегированным акциям