РЕКОМЕНДАЦИИ ПО НЕФТЕГАЗОВЫМ АКЦИЯМ

TATN3, TATNP3

ТАТНЕФТЬ

ПО РЫНКУ

СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:
Строительство современного НПЗ
Компания осуществляет строительство Нижнекамского НПЗ. Завод оснащается современным оборудованием, что обеспечит глубокую переработку сырья и высокое качество выпускаемой продукции. Государство поддерживает этот проект, в 2006 году "Татнефть" получила 16,6 млрд рублей из Инвестиционного фонда России на строительство завода.

Введение дифференцированного налога на добычу
Правительство РФ ввело режим налоговых льгот для компаний, ведущих эксплуатацию истощенных месторождений. Значительная часть месторождений "Татнефти" относится к этой категории. Ранее компании приходилось платить налоги на общих основаниях.

Хорошие отношения с государственной властью
Около 31% акций "Татнефти" принадлежит правительству Татарстана, что обеспечивает защиту её интересов на государственном уровне.

Запасы сверхтяжёлой нефти
В Татарстане залегает значительный объём сверхтяжёлой нефти (природных битумов). В настоящее время не существует технологии добычи такого сырья, но с ростом цен на нефть запасы природных битумов могут быть вовлечены в промышленную разработку.

СЛАБЫЕ СТОРОНЫ:
Выработанность основных месторождений
Ресурсная база "Татнефти" находится в плохом состоянии - основные месторождения компании выработаны на 90%. Истощенность месторождений приводит к высоким издержкам на добычу сырья. Кроме того, нефть Татарстана содержит много серы и обладает высокой вязкостью.

Нехватка перерабатывающих мощностей
Компании не хватает собственных перерабатывающих мощностей, что лишает её возможности участвовать в получении дополнительной прибыли, вызванной высокими ценами на нефтепродукты.

Введение "Банка качества нефти"
Правительство подготовило план введения "Банка качества нефти", согласно которому компании, чья нефть по качеству хуже смеси Urals, будут осуществлять компенсационные выплаты тем компаниям, которые поставляют в трубопроводную систему более качественное сырьё.

Потеря контроля над "Укртатнафтой"
В октябре 2007 года принадлежавшие "Татнефти" акции "Укртатнафты" были переданы украинским компаниям. "Татнефть" действия украинской стороны незаконными и отстаивает своию позицию в суде. По оценкам "Татнефти" потеря контроля над предприятием нанесла ущерб в $5 млрд.

ВЫВОД:
Рекомендация: ПО РЫНКУ
Строительство завода в Нижнекамске вошло в завершающую стадию. Потеря предприятия на Украине нанесла серьёзный ущерб, однако этот факт уже учтён в ценах на акции компании. Если "Татнефти" удастся добиться хотя бы частичной компенсации, это будет расценено как позитивная новость. Вероятность запуска системы банка качества нефти невелика.


История выплаты дивидендов

Год	Дивиденды по обыкновенным акциям*, рублей на акцию	Изменение к предыдущему году, %	Дивиденды по привилегированным акциям*, рублей на акцию	Изменение к предыдущему году, %
2013	8,2	-4,7%	8,2	-4,7%
2012	8,6	+21,5%	8,6	+21,5%
2011	7,08	+41,0%	7,08	+41,0%
2010	5,02	-23,5%	5,02	-23,5%
2009	6,56	+48,4%	6,56	+48,4%
2008	4,42	-21,8%	4,42	-21,8%
2007	5,65	+22,8%	5,65	+22,8%
2006	4,6	+360,0%	4,6	+360,0%
2005	1,0	+11,1%	1,0	0,0%
2004	0,9	+200,0%	1,0	0,0%
2003	0,3	+200,0%	1,0	0,0%
2002	0,1	0,0%	1,0	0,0%
2001	0,1	н.о.	1,0	н.о.
* Включая промежуточные дивиденды

	размер дивидендов по обыкновенным акциям
	размер дивидендов по привилегированным акциям